Что такое block orders и upstairs market

Помимо программных ордеров второй по распространенности вид ордеров от институционального инвестора называется block orders.

Крупные институциональные инвесторы являются держателями крупных пакетов акций и при проведении операций с ними они оперируют объемами в несколько сотен тысяч и даже миллионов акций. Так как средний размер ордера на бирже в настоящее время составляет 100-200 акций, эффект появления ордера размером в миллион акций на рынке будет равен эффекту появления слона на водопое. Инвестору придется долго-долго ждать, пока его ордер будет заполнен встречными ордерами по 100-200 акций и на это может уйти целый торговый день, а может и неделя. При этом о выгодной цене операции и говорить даже не стоит. Такие ордера обычно не выставляются на рынок, а сводятся на так называемом «внебиржевом» рынке (off-exchange), т.е. рынке, где крупный ордер одного инвестора на продажу сводится сразу в другим или несколькими крупными ордерами на покупку других крупных инвесторов.

Как это было

Традиционно и исторически такие сделки осуществлялись в кабинетах брокеров на втором этаже Нью-Йоркской биржи, когда на первом этаже располагался открытый торговый зал для всех остальных участников торгов. Отсюда и идет название upstairs market, т.е.рынок второго этажа, скрытый от публичного рынка первого этажа.

По сути это означало существование двух рынков под крышей одной биржи: хочешь продать-купить по маленькой — посылаешь ордер на первый этаж, хочешь прикупить что-то в крупном размере — посылаешь ордер на второй этаж, где в тиши кабинета клерк брокера возьмет трубку телефона и будет обзванивать других брокеров, спрашивая, есть ли у них интерес к сделке или хотя бы к части ее.

Как стало

Из-за роста объемов торгов и невозможности справиться с этими объемами вручную сейчас такие сделки осуществляются с помощью электронных систем.

Эти системы могут принадлежать бирже, или брокеру или консорциуму брокеров. Такие системы носят названия dark pools, crossing networks, ECNs, internalizing systems. Цель существования таких систем — свести вместе крупные ордера различных институциональных клиентов не вынося крупные ордера на биржу.

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход /  Изменить )

Google photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google. Выход /  Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход /  Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход /  Изменить )

Connecting to %s